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365bet娱乐场,信托与券商资管产品安全性对比分析

作者:www.dianruyun.com 时间:2018/7/4 2:28:07

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2018-07-02一、资管产品与信托的比较及现状由于经历了两轮货币宽松的周期,过去5年中资管行业年增长速度超过50%。截至2017年末,资管行业总规模超过100万亿元。其中,银行表外理财产品资金余额万亿元,信托公司受托管理的资金信托万亿元,公募基金万亿元,私募基金万亿元,证券公司资管计划万亿元,基金及其子公司资管计划万亿元,保险资管计划万亿元。

考虑到信托、各类资管计划扮演的通道角色产生的重复计算,实际规模约70万亿元左右,在金融领域举足轻重。这一规模与传统金融体系相比,相当于同期各类境内存款的%、同期各类境内贷款的%而资管产品的收益普遍要比信托产品高1个百分点左右,综合考虑风险和收益后,信托产品和资管产品的性价比难分高下,最后选哪种,取决于具体的产品和投资者的偏好(偏好安全还是偏好性价比)。资管计划与信托的区别?信托公司由银监会监管,资管管理公司由证监会监管;全国目前有68家信托公司持有银监会颁发的信托牌照,资产管理公司(均为基金公司旗下子公司,由证监会授予牌照)目前40余家;信托募集结束,款项交至托管银行即可成立;资管计划募集完毕后,需交由证监会验资,验资完毕方可成立;目前资产管理计划份额不可通过交易所向其他投资者转让;信托份额转让需双方同时去信托公司办理。100万-300万以下的个人投资者,每个信托计划只有50个,资管计划可以有200个。资管计划为市场新兴产品,为做好品牌目前收取的通道费用较信托低,因此相对信托产品而言,让渡给投资者得收益较信托高。收益高,资管计划一般比信托计划高1%/年;期限短,资管计划期限一般不超过2年。二、信托比资管产品更安全的体现1、信托公司的实力普遍比资管公司强信托公司实力比资管公司强,体现在两个方面:1)信托公司注册资本高除了少数几家信托公司,绝大多数信托公司的注册资本都在10亿以上。重庆信托、中融信托、平安信托、中信信托4家的注册资本还达到或超过了100亿。而资管公司的注册资本多在1亿左右。2)信托公司有净资本管理的要求按照《信托公司净资本管理办法》的规定,信托公司开展业务时,应当计算风险资本,并且,信托公司净资产减去风险资本后的净资本,不得低于2亿元、不得低于风险资本之和、不得低于净资产的40%。简单地理解,就是信托公司不能无限制地增加业务规模,因为每增加一笔业务,都有可能造成风险资本增加,从而引起净资本降低。一旦降低到银监会规定的下限,就会影响开展新业务。信托公司要想增加业务规模,必须得先提高注册资本。这也是信托公司这几年争相提高注册资本的直接原因。2、资管产品相比信托产品的两个保障优势1)信托产品需要缴纳信托业保障基金《信托业保障基金管理办法》第二条规定:保障基金是指按照本办法规定,主要由信托业市场参与者共同筹集,用于化解和处置信托业风险的非政府性行业互助资金。但是,需要注意的是,上述《办法》第五条还规定:信托业风险处置应按照卖者尽责、买者自负的原则,发挥市场机制的决定性作用,防范道德风险。在信托公司履职尽责的前提下,信托产品发生的价值损失,由投资者自行负担。也就是说,信托业保障基金只保障道德风险,不保障市场风险。因此,在市场风险上,信托产品和资管产品是一样的。而资管产品的发行方(证券、基金和期货)也都是有牌照的金融机构,虽然不能说绝对没有道德风险,但是出现大的道德风险的可能性也不大。因此,信托业保障基金能够增加信托产品的安全性,但作用并不大。2)信托公司发产品时相对更保守从总体的平均水平来看,信托公司在经营上要更为保守。作为非标债权产品的先行者,信托公司在项目资源上积累更多,所以很多信托公司开展业务时都是不紧不慢。而资管公司作为后来者,为了争取市场份额,不仅要对客户开出更高的预期收益,而且在开拓项目上也要更积极主动,不然没项目卖给客户。当然,金融行业是一个人员高度流动的行业,项目经理从信托公司跳槽到资管公司,也会带走一大批项目资源,所以,信托公司在项目资源上的优势也并没有那么大。发产品时更为保守就意味着产品的风险更小、安全性更高,那么信托产品的安全性到底比资管产品高多少呢?首先,肯定不是所有的信托产品都比所有的资管产品安全性高。我们可以按照田忌赛马的例子来理解。上等信托比上等资管安全、中等信托比中等资管安全、下等信托比下等资管安全。但是,上等资管比中等信托安全、中等资管比下等信托安全。

既然如此,在信托产品和资管产品之间选择时,还是要具体产品具体分析,不能简单地认为信托产品就比资管产品安全。

其次,同样等级的信托和资管产品,安全性相差多少?我们觉得,差别并不大。

前面提到田忌赛马的例子,如果上中下三等产品数量一样的话,那就意味着有1/3的信托产品比所有的资管产品都更安全,同时有1/3的资管产品比所有的信托产品的风险都更高。

这么一算,信托产品还是明显比资管产品更安全。

但是,实际上,信托和资管产品或许可以分成10档、20档,同样满足田忌赛马的原理。

如果分成20档,那就只有5%的信托产品比所有的资管产品更安全,同时也只有5%的资管产品比所有的信托产品都安全。

最后,部分信托产品可能比所有的资管产品的风险都要高。

前面举田忌赛马的例子只是为了便于理解,并不是说能够完全适用于信托和资管之间的比较。

部分信托产品实在太差,比所有的资管产品风险都要高,这种事情完全有可能发生。

选产品时,最重要的是要看资金投向和交易结构,而不是产品属于信托产品还是资管产品。

总之,从产品角度来说,信托产品没有明显比资管产品更安全。

三、信托与资管产品安全性对比趋势信托产品相对于资管产品的优势在降低抛开具体产品,从整体上看,信托产品相对于资管产品最大的优势在于信托公司实力所带来的刚性兑付的能力。

信托行业从几千亿到接近20万亿的飞速增长中,刚性兑付所起的作用功不可没。

但是,资管新规即将正式颁布,新规明确不允许刚性兑付。

信托公司即使有能力也有意愿来刚性兑付,也不被允许了。

这会让信托公司失去最大的竞争优势。

好消息是,新出的一些监管规定对资管公司的业务范围做了一定限制,这会让信托公司在许可权方面重新拾回一些优势。

所以,2018年信托产品的发行数量或许会相对增多。

最后总结,笔者对投资产品的挑选建议:1)如果信托产品和资管产品的融资方和交易结构完全一样,收益也相同,选信托产品。

2)如果信托产品和资管产品的融资方和交易结构完全一样,但是资管产品的收益要高个百分点以上,那就选资管产品。

(如果你接触的产品多,你会发现,还真有融资方和交易结构完全一样,但收益不同的两个产品。

)3)如果产品的融资方和交易结构有差别,选产品时主要看产品的融资方和交易结构。

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